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郑重看股:康跃科技不惜借款现金收购疑点重重

郑重/文 把并购优质资产作为提升上市公司盈利能力的手段无可厚非,不过对于投资者来说,怕的是并购过程中存在猫腻,损害的不仅是上市公司的利益&…

郑重/文


郑重看股:康跃科技不惜借款现金收购疑点重重


把并购优质资产作为提升上市公司盈利能力的手段无可厚非,不过对于投资者来说,怕的是并购过程中存在猫腻,损害的不仅是上市公司的利益,中小投资者往往损失惨重。

康跃科技(300391.SZ)最近公布的一起并购就有诸多疑点待解。

康跃科技公告称,2020年11月9日,公司第四届董事会第九次会议审议通过了《关于公司重大资产购买方案的议案》等相关议案,同意上市公司通过支付现金方式收购湖北长江大药房连锁有限公司、浙江财通资本投资有限公司、王冬香持有的湖北长江星医药股份有限公司(“长江星”)52.7535%的股权,此次交易合计对价为14.14亿元。

公告表示,为为满足公司收购长江星后续现金对价支付的要求,2020年11月9日,公司召开第四届董事会第九次及第四届监事会第七次会议审议通过了《关于签署附条件生效的暨关联交易的议案》,同意上市公司向持股5%以上股东寿光市康跃投资有限公司(“康跃投资”)借款5亿元,关联董事回避表决,独立董事发表明确同意意见。此次关联交易尚需提交公司股东大会审议。

之所以借款,是因为公司账上没钱。

康跃科技三季报显示,截至今年三季度,康跃科技的货币资金仅为2.62亿元,短期借款为1.46亿元,公司的货币资金仅能覆盖短期借款,并且前三季度还大幅度亏损。

无论是现有资金,还是公司的造血能力都无法拿出14.13亿元的现金来进行收购。

自2014年8月1日在创业板挂牌上市以来,康跃科技的业绩一直处于滑坡状态。2014-2016年,公司扣非归母净利润分别为2110.51万元、亏损251.8万元和亏损340.13万元。2017-2019年,公司的扣非归母净利润为6315.63万元、8771.59万元和亏损6.77亿元。

值得注意的是,亏损的原因,很大程度上是因为公司上市后不断跨界,实施多元化战略。

2016年之前,康跃科技的主业是涡轮增压器,但是涡轮增压器的盈利能力却不断走低。2016年6月,公司启动收购羿珩科技,进军光伏产业。这一收购也给公司带来了巨额亏损。

此次康跃科技不惜借款收购的标的公司长江星,主业为中药饮片、医用空心胶囊及医药批发等业务,与公司现有业务没有任何瓜葛。

这起收购不能不引起监管层的关注。深交所要求公司对长江星业绩真实性、内部控制有效性及经营财务状况做出详细补充说明。此后,康跃科技用200多页的公告回复了深交所的问询函。

不过,对于康跃科技的回复,市场仍有诸多疑问。

据《投资者网》,根据康跃科技回复深交所问询函的公告,长江星不仅第一大客户长江连锁疑点重重,其他大客户的商业模式也存在疑问。

在长江星前五大客中,长江连锁的表现格外显眼。2018年至2020年第一季度,长江星对长江连锁的销售收入分别为9117.74万元、9738.28万元和8374.2万元,销售占比分别为6.9%、8.1%、34.85%。

值得注意的是,长江连锁不仅是长江星的控股股东,持有长江星60.41%股权,而且还是此次巨额现金交易的交易对手,可获得约13.45亿元的交易对价。

令人更为意外的是,长江连锁(单体)2018年至2020年第一季度分别向长江星采购占总采购额的比例分别为99.98%、98.37%、99.94%。如此看来,长江连锁(单体)的业务本质基本就是长江星的一个“代理商”。

引人注意的数据是,长江连锁的净利润从2018年的4941.61万元降至2019年的-187.5万元;长江星的净利润由2018年的1.73亿元上升至2019年的2.02亿元。也就是说,长江连锁在当期利润亏损的情况下,仍然保持了对长江星的大额采购。那长江连锁与长江星之间的采购额真实性如何?哪怕亏损的情况下,依然大额采购的原因又是什么?

【我是郑重,江湖人称光头帮主,一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好,所有提示仅供参考,不构成投资建议。炒股有风险,入市需谨慎。】


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作者: 金融财经网

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