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紫金矿业公司评级结果:增持评级

  公司未来几年铜矿产能迅速释放,宽松加复苏逻辑铜价有望继续上行,公司将迎来量价齐升。2021 年紫金三大铜矿项目,卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、Timok铜金矿将相继投产,合计增加铜产能…

  公司未来几年铜矿产能迅速释放,宽松加复苏逻辑铜价有望继续上行,公司将迎来量价齐升。2021 年紫金三大铜矿项目,卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、Timok铜金矿将相继投产,合计增加铜产能接近50 万吨,公司铜矿产量将迅速增长;美国的货币政策预计中长期仍将维持宽松,美元指数或将中长期走弱,以美元计价的大宗商品都具备上涨基础,公司主营产品黄金、铜都将直接受益;未来2 年受益于产品量价齐升,公司业绩预计稳步增长,故给予增持评级。

  事件

  10 月15 日,在与巴里克黄金公司首席执行官马克·布里斯托(MarkBristow)在莫尔兹比港举行会谈后,巴布亚新几内亚总理詹姆斯·马拉佩(James Marape)表示,BNL 将继续运营波格拉(Porgera)金矿。马拉佩在一份联合新闻稿中说,“我们已经原则上同意,巴新将在新的安排下获得主要股权,BNL 将保留经营权,双方公平分享经济利益”。(世界矿业报道)点评

  波格拉金矿为紫金海外最大矿产金项目。波格拉金矿为巴布亚新几内亚第二大矿山,是世界十大黄金矿山之一,年产黄金15-16 吨,2019 年公司权益矿产金8.83 吨,是公司海外最大的产金项目,紫金矿业和巴里克分别持有波格拉金矿47.5%股权,剩余5%股权由金矿所在地的恩加省政府和土地所有者持有。2020 年4 月24 日,巴新总理马拉佩发表声明,表示政府出于环境问题、安置问题等方面的考量,决定拒绝波格拉金矿的采矿权延期申请。

  巴新政府同意BNL 继续运营波格拉金矿。近日巴新总理马拉佩表示“我们已经原则上同意,巴新将在新的安排下获得主要股权,BNL 将保留经营权,双方公平分享经济利益”。表明双方终于达成部分和解,但巴新政府希望获得波格拉金矿的控股权,BNL 则保留经营权,在接下来将会继续就股权问题进行一系列谈判。虽然巴新政府希望得到波格拉金矿控制权,未来紫金在波格拉金矿权益将不可避免有所下降,但该项目终于迎来转机,紫金与巴里克在波格拉金矿的经营权得到保障。

  风险提示:铜矿产能达产不及预期;地方政府政策性风险;美国货币政策收紧,大宗商品价格大幅下跌。

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作者: 金融财经网

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