您的位置 首页 个股评级

002372伟星新材股票维持“审慎增持”评级

  002372伟星新材股票维持“审慎增持”评级   伟星新材:专注提升人类生活品质。2010 年3 月上市,主要产品分为三大管道管件系列:PPR(建筑内冷…

  002372伟星新材股票维持“审慎增持”评级

  伟星新材:专注提升人类生活品质。2010 年3 月上市,主要产品分为三大管道管件系列:PPR(建筑内冷热给水)、PE(市政供水、采暖、燃气、排水排污)、PVC(排水排污、电力护套),同时以水为核心发展“同心圆产品链”,不断丰富产品线,目前家装防水、净水业务有序推进。

  公司拥有6 大生产基地,分别位于浙江、上海、天津、重庆、西安、泰国,年产能30 万吨以上,产能利用率在70%左右。零售与工程双轮驱动,零售业务收入贡献估计65%,目前在全国拥有27000+营销网点,30+销售分公司,1600+销售人员(总员工占比37%),工程业务通过直销+经销方式,与自来水公司、燃气管道公司、暖通公司、市政公司、房地产公司等展开合作。

  塑料管道行业:①稳健扩张,温和周期。类似其他建材品种,塑料管道下游可以归纳为建筑(房地产)、基建(水利+市政)、农村(农用),受下游周期波动影响,当前进入相对稳定阶段,市场总量温和增长。2019 年塑料管道总产量约1606 万吨,同比增速2.5%。②原料大宗,顺势传导,原材料成本在主营业务成本占比高达80%+,PVC/PE/PPR 树脂原材料成本在营业成本占比近70%。主要原材料为价格与国际石油价格、煤炭价格相关。③属性各异,看点不同,PPR 可深度挖掘零售属性,PVC 规模属性,PE 资源属性,简单呈现对应关系:建筑排水、电力护套→PVC,市政、燃气、地暖→PE,家装冷热给水→PPR。

  百花争春:商业模式迸发。中小规模企业占比仍有90%左右,行业对新进入者吸引力有限,去产能在近年来环保、精装供应加持下形成一定趋势。龙头收入增速快于行业,行业集中度继续提升。精装推进、毛坯减少,采购群体改变。管道在精装领域并没有呈现粗放高增长,与经销制有关,企业为下游合作伙伴留足成长空间,同时重视报表质量,控制应收比例。各家企业产品类别与商业模式分化明显,简单对比并不合适。当前时点思考探索后续增长引擎,拓展细分垂直领域,跨产业链渗透。

  稀缺资产,优势突出。①立足零售、品牌护城、穿越周期;②利润核心,现金为王;③精装考验、海纳百川、多轮驱动。④坚定同心圆战略,防水、净水接力成长。⑤争创百年基业,管理团队卓越。⑥全球视野,国际化启动。

  风险提示:宏观经济下行风险;华东精装加速渗透;建筑工程业务增长空间不及预期;工程业务的应收风险。

本文来自网络,不代表金融财经网立场,转载请注明出处:http://www.jrv7.com/gegupingji/483.html

作者: 金融财经网

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

返回顶部